減污降碳、“十四五”開局、地方環保平臺、流域生態治理、環保督察、碳排放權……都是環保產業2021年的關鍵詞，一個詞匯代表著環保產業即將或者正在的一種發展趨勢。眾多熱詞中，環保收并購似乎是老生常談，但舊瓶釀新酒，每年味不同，一樁樁收并購案不僅僅反映出企業即將發展方向，聚沙成塔，多宗收并購案交匯在一起，也或多或少勾勒著環保行業動向。
減污降碳、“十四五”開局、地方環保平臺、流域生態治理、環保督察、碳排放權……都是環保產業2021年的關鍵詞，一個詞匯代表著環保產業即將或者正在的一種發展趨勢。眾多熱詞中，環保收并購似乎是老生常談，但舊瓶釀新酒，每年味不同，一樁樁收并購案不僅僅反映出企業即將發展方向，聚沙成塔，多宗收并購案交匯在一起，也或多或少勾勒著環保行業動向。
據中國固廢網不完全統計，2021年環保產業收并購案達120起，涉及金額超500億元，其中規模最大收并購案為兩大國際巨頭的合體——威立雅收購蘇伊士。早在2020年10月，威立雅稱已經以每股18歐元(包含股息)的價格收購蘇伊士公司29.9%的股份；2021年1月，威立雅擬收購蘇伊士剩余70.1%股權；2021年5月，威立雅同意以每股20.50歐元的價格收購蘇伊士股份；2021年12月，威立雅和蘇伊士對歐盟反壟斷監管機構提交收購相關承諾，若收購事宜進展順利，環保產業將迎來有史以來規模最大并購案，后續進展如何，中國固廢網將持續關注（相關閱讀：威立雅、蘇伊士合并進入倒計時！收購案獲歐盟委員會批準）；而城發環境收購啟迪環境案、中國天楹出售Urbaser案，多樁環保收購案又將折射出行業怎樣的動態，管中窺豹，未來一年環保產業又將在收并購案影響下有何新趨勢？
如有遺漏，歡迎補充。
聚焦根基，打造強勢主業仍是重心
萬物均有安身立命之本。對于企業而言，主營業務是支撐企業現金流運轉、擴大業務規模的根基。在歷經國補退坡、PPP項目逐漸回歸理性后，環保企業更重視自身核心業務持續發力，強調打造韌性十足的主營業務鏈，以在市場政策調整和產業激宕中穩步發展。
就如何聚焦主營業務方面，部分企業選擇做加法，部分企業選擇做減法。
選擇做加法的企業也可以分為兩類：
一類是擴大已持有股權企業比例；
一類是錨定標的公司持有項目。
兩者都能夠對企業主營業務起到加持作用，不過打法思路存在些許不同。
如2021年1月，蘇伊士斥資54.28億元，收購蘇伊士新創建42%股權和重慶蘇渝實業發展有限公司50%股權，交出2021年環保企業收購超50億元大單。此次收購蘇伊士獲取標的公司100%股權，同時也將進一步鞏固蘇伊士在亞洲地區環境服務領域領導者地位。（相關閱讀：蘇伊士集團收購蘇伊士新創建和蘇渝公司大中華業務的非控股權益， 藉此擴大在華業務布局）
就錨定標的公司持有項目的環保收并購案來講，例如光大水務、北控十方環保、城發環境等企業作為并購方，以標的公司持有項目為并購主體，強化主營業務。如中國光大水務以6.6億元收購天津濱海新區環塘污水處理有限公司66%股權，將標的公司持有六個污水處理廠項目收入囊中，強化光大水務在天津地區業務市場影響力。（相關閱讀：中國光大水務完成收購天津濱海環保65%股權）
（注：僅統計2021年環保行業標的公司為項目公司的收并購事件）
在2021年，選擇做減法的企業有在環保政策大熱、產業產值驟增中闖入的“外來人”，水土不服后剝離環保業務，回歸自身主營業務。例如奧克股份在2021年9月剝離東碩環保，鑒于彼時尚未出現收購方，此處不表；也有希冀通過業務剝離，更重視現階段自身業務發展的環保企業，例如北清環能在去年12月，相繼將廈門十方圓通生物能源有限公司55%股權、撫順十方生物能源有限公司100%股權、鄭州新冠能源開發有限公司100%股權有償轉讓給中水環保，共計約0.34億元價格，借助股權轉讓的方式，聚焦主營業務有機固廢資源化利用領域。
海外淘金熱度漸退，走回來，向內發力
2016年以來在一帶一路政策刺激下，多家國內環保企業選擇大刀闊斧走出舒適圈，以收并購方式，主動迎戰海外市場。據中國固廢網此前不完全統計，在2016年1月至2017年2月，環保企業涉及海外收并購交易規模近270億元，短短一年內，海外收并購近30起（相關閱讀：中國環保企業270億海外掘金（附案例清單））。
但在2021年，海外淘金熱度逐漸退卻，E20環境平臺產融研究中心首席研究員王新平博士認為，主要原因是：一方面，2020以來常態化的新冠疫情對國際經濟、貿易和國際合作帶來的不利影響，另一方面，國際上投資貿易保護主義和單邊主義思潮抬頭，地緣政治風險加大。
正因如此，2021年環保行業海外收并購案數量驟減，據中國固廢網不完全統計，2021年僅有7起環保企業海外收并購，其中引起環保行業關注最多的海外收并購，當數中國天楹將Urbaser以108.4億元的價格出售給Global Moledo, S.L.U，此次出售一方面讓中國天楹資產負債率大幅下降，另一方面給中國天楹提供大量現金流，是中國天楹向內聚力，賽道蓄力的重要一步。（相關閱讀：降低資產負債率，中國天楹子公司擬出售Urbaser100%股權）
環保企業的向內聚力，其表現形式不僅僅是走回來，也包括一些環保企業在業內邁開步履，以業內跨界形式，在產業內部尋找強有力支撐，儲備以產業為核心的內部力量。如中創環保以1.77億價格收購祥盛環保25%股權，此次收購成為中創環保涉足危固廢領域第一單。
細分領域延伸不斷，擴大業務協同效應
據中國固廢網不完全統計，在2021年120起環保收并購中，多數收購初衷均是對細分領域的延伸和補充，以彼之長彌己之短，擴大各個業務版圖之間的協同效應。
在眾多以延伸細分領域為主要目的的收并購中，水和固廢收并購在2021年明顯形成差異，相較于往年水、固廢領域收并購基本平衡，2021年這一局勢出現略微傾斜。在2021年的眾多環保并購案中，涉及危固廢領域標的的收并購數量明顯增多。
在固廢領域的環保企業收并購中，危廢領域收并購出現頻次較高，其中12起涉及危固廢領域的收并購中9起就是危廢領域的收并購。眾多企業中高能環境以一己之力貢獻2021年危廢領域4起收并購，先后收購江西鑫科環保高新技術有限公司80%股權，浙江嘉天禾51%股權、鑫盛源公司51%股權、正弦波公司51%股權，打造危廢處理更加細致完整產業鏈。
其中，創業環保選擇在1月，一并以7.8億，收購康博環境和永輝資源100%股權，在危廢處理領域實現南北呼應新格局。
除此之外，東江環保以4.29億收購雄風環保70%股權，以此可在危廢處理上產生協同效應，并可進一步整合在廣東地區資源；法爾勝以4.59億元收購廣泰源環保51%股權，強化滲濾液處理能力。也都是2021年危廢領域收購金額較大事件。
危廢領域成為細分領域延伸小趨勢的主要原因可能有以下幾點原因：
1.2021年，中央、國務院環保督察一整年對各地危廢傾倒等問題都采取嚴格處罰，造成地區危廢處置壓力初現，危廢處理受到重視；
2.2021年，生態環境部等三部門聯合印發《危險廢物轉移管理辦法》，對違法行為多發的轉運環節提出嚴格的管理規定。E20環境平臺固廢產業研究中心首席行業研究員潘功表示：“二十年后三部門聯合發布《管理辦法》，這次修訂針對危廢轉移的管理規范力度空前，各細致環節都得到進一步的明晰，加大了執法力度、精準度、透明度，對危廢的全流程、信息化管理有了進一步的要求；打通了各部門協同管理，使得今后的危廢管理更容易落地，有依據、有抓手、有力度。”。（相關閱讀：20多年來首次重新修訂，打擊危廢違法行為再出“重拳”）
3.各地“十四五”生態環保規劃相繼落地，2021年10月，安徽省生態環境廳等16部門聯合發布《安徽省“十四五”危險廢物 工業固體廢物污染環境防治規劃》，指出在2025年底實現全省危險廢物集中處置能力不低于120萬噸/年。2021年12月，上海市生態環境局發布《上海市“十四五”危險廢物監管和利用處置能力建設規劃》，《規劃》指出到2022年，危險廢物監管體制機制進一步完善。基本補齊危險廢物收運處置能力短板。除此之外，云南、寧夏、江蘇等多個省份均先后發布相關政策，“十四五”政策加速各個省份危廢市場釋放。
強強聯合，打造頭部效應
環保行業頭部企業的碰撞和聯合，無疑能夠掀起大浪，眾多環保收并購中最能引起業內外關注的也是這類收并購事件。頭部企業之間的強強聯合是歷年環保收并購的熱點之最，而這一趨勢在2020年、2021年兩年間都是非常突出的。
2020年行業規模之最的收并購在2021年仍然持續。2021年4月，威立雅和蘇伊士宣布，各自的董事會原則上就兩集團合并的主要條款和條件達成協議。以每股Suez股份20.50歐元的價格(附息票)為條件達成協議，該交易的銷售額約為370億歐元，折算人民幣2261億元，12月，歐盟委員會正式批準威立雅收購蘇伊士，并購進入倒計時。
上述強強聯合不僅僅會對中國環保市場帶來影響，還會對其他法國、澳大利亞、意大利、中歐等多個國家和地區環保市場帶來直接干預。
不僅國際形勢如此，我國環保市場的收并購趨勢也呈現出，強強聯合的趨勢。
2020年民營環保企業和國資、央企進入混改大潮，據中國固廢網不完全統計，2018年8月至2020年11月26家民營企業引入國資戰投，還有部分尚未引入國資民營企業在2021年繼續引入國資戰投，正因如此，混改風潮在2021年余熱尚存。（相關閱讀：20家民營環保上市公司擬引入國有資本 2020年逆向混改趨勢愈加明顯）
部分在2020年尚未完成混改民企，在2021年成功引入國資，博天環境擬引入葛洲壩生態；啟迪環境和城發環境高額換股吸收工作仍然繼續推進；廣州工控斥資約12.6億元，成為潤邦股份實控人；博世科成功引入廣環投等。
不僅如此，三峽集團通過收并購完善布局的態勢也很迅猛。從2018年年初宣布進軍環保，到現在手握近千億環保訂單、重金狂攬多家上市公司股權，三峽集團獨樹一幟，通過“資本+”的模式，將水環境綜合治理帶到了一個前所未有的高度。相比于其它國有資本的控股并購，三峽集團的并購卻并不相同。目前，三峽集團“資本+”的模式，均采用了參股或合資(出資比例依然低于50%)的形式。
2021年，三峽先后以增資入股、擴股、合資等形式，和中持股份、上海環境、納川股份、華光環能、中儀股份、北京控股、興蓉環境等企業開展合作。從環保技術型企業到環保龍頭企業，三峽進一步完善產業布局。
根據我國環保產業頭部民營企業整體混改情況來看，隨著一些環保頭部民營企業陸續引入國資，完成反向混改后，環保民營企業密集混改已經進行的差不多了。在E20研究院執行院長薛濤看來，國資接盤只是第一步，對民企而言，解決了生存問題，意識到發展速度和資源配置須協調;對國資而言，特許經營類重資產型的并購相對風險可控，但長期來看，能否適應市場競爭，做好戰略定位、組織管理、激勵機制，以及風險控制和創新之間的平衡，真正占領甚至拓展市場還有待考察。能否做好這一點，也正是國企探索混合所有制面臨的挑戰之一。(相關閱讀：上海證券報訪趙笠鈞薛濤談環保企業易主國資大潮)
資源整合，拓展綜合實力
資源整合是企業提升綜合實力的途徑之一，2021年不少環保企業借助資源整合的方式，提升綜合實力。
部分環保企業以收并購形式，整合資源，最終形成“水、固、氣、能”一體的綜合環保集團。例如首創環保集團在2021年11月以13.6億元，收購首創大氣100%股權，以優化資源配置、聚焦環保主業的戰略舉措，提高綜合競爭實力。2021年6月18日，首創股份更名為“首創環保集團”，并正式啟用全新品牌形象。2021年8月31日，首創環保集團正式發布“生態+2025”迭代戰略，將基于過去“水務+固廢”業務布局，積極開拓大氣工業和資源能源業務，實現“水、固、氣、能”多業態的業務組合。僅僅兩個月后，收購首創大氣此舉，使得首創環保集團成為“水、固、氣、能”一體化的綜合環保集團成為現實。業內人士表示，在國家雙碳行動計劃推動下，環保產業進入減污降碳協同治理的新發展階段已成為行業普遍共識，首創環保集團在品牌“元年”幾次重大決策，不僅來自母公司首創集團的資源優勢，同時來自對行業發展趨勢前瞻性的預判。（相關閱讀：首創環保擬收購首創大氣 打造“水固氣能”一體化綜合環保集團）
再如菲達環保，斥資8.218億收購紫光環保62.95%股權，本次收購前，菲達環保主營業務為大氣污染治理設備的生產及銷售，主要產品包括除塵器、煙氣脫硫設備、垃圾焚燒煙氣處理設備及相關配套件等，此外上市公司還提供固廢處理服務。本次收購完成后，公司的主營業務將新增污水處理及相關運營服務，上市公司主營業務板塊將更加豐富，水、氣、固等環保領域的布局將更加完善。（相關閱讀：新增污水處理！菲達環保擬收購兩家公司股權）
2021年，清新環境先后收購深水咨詢55%股權、國潤水務100%股權，布局大灣區，整合水處理資源，完善產業鏈條，強化公司綜合環境治理實力。（相關閱讀：清新環境擬參與競買國潤水務，構建“工業環保+市政環保”發展新格局）
部分企業則以環保資源整合形式，在2021年完成資產重組，形成原有業務+環保雙驅動的格局，助力企業提升綜合實力。如錢江生化在2021年1月，一鼓作氣收購海云環保100%股權、首創水務40%股權、實康水務40%股權、綠動海云40%股權，超21億元的價格強勢進入環保行業，以資產重組，謀求轉型發展。據中國固廢網從企查查獲悉，錢江生化在此之前以生物農藥產品為主營業務。進一步，將錢江生化2020年、2021年中報財務指標進行對比，能夠發現2020年6月營業總收入為19074.7萬元，2021年6月營業總收入為25864.99萬元，能夠發現2021年錢江生化營收顯著提升。就短期結果來看，錢江生化在資源整合中獲取可喜成績。（相關閱讀：最新進展：出售海云環保49%股權，云南水務擬獲錢江生化股權）
賽道轉彎、剎車、并軌，收并購走向多樣化
除去上述環保行業收并購事件外，在2021年也出現部分僅有一兩例，但仍具有代表性的環保收并購事件。如去年12月，清華大學持有的清華控股無償劃分給四川能投，據清華控股發布公告顯示，促使此次收并購落地的主要原因是為響應教育部、財政部關于高等學校所屬企業體制改革文件的要求。據悉四川能投四川國資委屬下企業，此次環保行業收并購也造成清華控股旗下多家上市公司易主，或將在未來牽動多家上市環保公司發展。（相關閱讀：涉多家！清華系背景上市企業股權被無償轉讓）
山東高速則在賽道轉彎，斥資6億收購毅康科技51%股權，并對其增資15億，從交通基礎設施領域變軌到環保領域，山東高速在其公告中稱試圖借助跨界收購將業務范圍朝著環保不斷擴展。（相關閱讀：山高速、山發展、山能源、水發…山東省級環保平臺歸哪家?）
揚子新材則選擇以賽道并軌方式實現環衛和新材料的業務雙跑，以雙驅動方式進行發展。中創環保則以跨界進軍氫能，擬布局新能源汽車研發、制造業務，未來作為公司重要業務板塊，收購河北新宇宙電動車有限公司51%股權。
站在當下看趨勢
從上述2021年環保收并購事件以及“十四五”政策、“雙碳”等政策背景中，也能夠看出未來環保產業發展的以下幾點啟示：
王新平告訴中國固廢網，從2021年環保收并購案來看，產業應該重點關注幾點趨勢：
1、面向國家重大生態環境戰略需求或者區域戰略市場需求的行業并購會繼續深化；
2、上市環保企業新生力量在關聯細分領域跨界并購和主營業務跨區域并購將持續活躍；
3、老牌環保企業因為以前市場策略過于激進，導致政策環境重大變化時后續籌資能力嚴重匱乏，因企業主體信用風險暴露引發的被動并購已近尾聲；
4、高質量成長型“專精特新”中小環境企業將有望成為熱門并購標的。
以下為中國固廢網盤點收并購總表：
（注：中國固廢網制表）
編輯：李丹
