從北京首創(chuàng)股份(600008,股吧)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“首創(chuàng)股份”）處獲悉，“中信證券(600030,股吧)-首創(chuàng)股份污水處理PPP項(xiàng)目收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”（簡(jiǎn)稱(chēng)“專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”）已于2017年3月10日正式獲得上交所無(wú)異議函，預(yù)計(jì)將于近日正式啟動(dòng)發(fā)行工作，并有望將成為國(guó)內(nèi)首批登陸公開(kāi)資本市場(chǎng)的PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。

發(fā)起方首創(chuàng)股份是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的環(huán)保企業(yè)之一，業(yè)務(wù)范圍包括水務(wù)、固廢處理、環(huán)保建設(shè)等，正致力于成為世界級(jí)水務(wù)領(lǐng)先企業(yè)和城市環(huán)境綜合服務(wù)商；而此次計(jì)劃的管理人中信證券股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中信證券”）作為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的市場(chǎng)領(lǐng)頭羊，一直在市場(chǎng)開(kāi)拓、產(chǎn)品創(chuàng)新、機(jī)構(gòu)投資者建設(shè)等方面引領(lǐng)市場(chǎng)。

本項(xiàng)目由首創(chuàng)股份旗下山東地區(qū)四家全資水務(wù)公司作為原始權(quán)益人發(fā)起設(shè)立，基礎(chǔ)資產(chǎn)為上述水務(wù)公司持有的污水處理PPP項(xiàng)目項(xiàng)下的收費(fèi)收益權(quán)，標(biāo)的污水處理廠(chǎng)運(yùn)營(yíng)時(shí)間均在兩年以上，經(jīng)營(yíng)成熟、穩(wěn)定，工藝領(lǐng)先，現(xiàn)金流充裕并具有一定的區(qū)域壟斷，且嚴(yán)格履行了相關(guān)程序，合規(guī)性較高，符合2016年12月21日國(guó)家發(fā)展改革委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《通知》”）中對(duì)PPP項(xiàng)目進(jìn)行資產(chǎn)證券化的相關(guān)要求。

本次專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃產(chǎn)品總規(guī)模5.3億元，其中優(yōu)先級(jí)規(guī)模5億元，共分18檔，產(chǎn)品期限分別為1-18年，其中4-18年期產(chǎn)品每3年附有回售、贖回選擇權(quán)。每檔產(chǎn)品按季付息還本，現(xiàn)金流的回流和分配均設(shè)置獨(dú)立賬戶(hù)，且順序明晰。項(xiàng)目產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上設(shè)置了完備的增信措施，包括優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)化分層、污水處理費(fèi)收入現(xiàn)金流超額覆蓋、首創(chuàng)股份對(duì)優(yōu)先級(jí)本息的兌付提供差額補(bǔ)足、對(duì)原始權(quán)益人運(yùn)營(yíng)提供流動(dòng)性支持、對(duì)長(zhǎng)久期證券的回售和/或贖回提供承諾等，產(chǎn)品安全度極高，獲得了中誠(chéng)信證評(píng)給予的AAA評(píng)級(jí)。

2014年起在國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，國(guó)家發(fā)改委等多個(gè)部委推出了PPP這一創(chuàng)新的基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式，也即政府與社會(huì)資本合作模式，系指政府為增強(qiáng)公共產(chǎn)品的服務(wù)供給能力、提高供給效率，通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)、購(gòu)買(mǎi)服務(wù)、股權(quán)合作等方式，與社會(huì)資本建立的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及長(zhǎng)期合作關(guān)系，自推出以來(lái)廣泛受到社會(huì)資本、各地政府及金融機(jī)構(gòu)等各方高度關(guān)注；而資產(chǎn)證券化作為基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域重要的融資方式之一，其產(chǎn)品特征完美地契合了PPP投資收益穩(wěn)定、回報(bào)期長(zhǎng)的特點(diǎn)。推動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，對(duì)于盤(pán)活存量PPP項(xiàng)目資產(chǎn)、吸引更多社會(huì)資金參與提供公共服務(wù)、提升項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)能力都具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義，也得到了監(jiān)管部門(mén)的大力支持。2016年7月18日，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見(jiàn)》（中發(fā)[2016]18號(hào)）明確要求“依托多層次資本市場(chǎng)體系，拓寬投資項(xiàng)目融資渠道，支持有真實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)支撐的資產(chǎn)證券化，盤(pán)活存量資產(chǎn)”，并提出“推行PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，是深化投融資體制改革的一項(xiàng)重要舉措”；2016年12月21日，國(guó)家發(fā)改委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《通知》，明確提出“PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化是保障PPP持續(xù)健康發(fā)展的重要機(jī)制”，“資產(chǎn)證券化對(duì)盤(pán)活PPP項(xiàng)目存量資產(chǎn)、加快社會(huì)投資者的資金回收、吸引更多社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目建設(shè)具有重要意義”，同時(shí)要求各省級(jí)發(fā)改委于2017年2月17日前，推薦1-3個(gè)首批擬進(jìn)行證券化融資的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目，并報(bào)送國(guó)家發(fā)改委。由此，PPP資產(chǎn)證券化的結(jié)合與推廣成為基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域發(fā)展的重要戰(zhàn)略目標(biāo)，并逐漸步入正軌。

截至2017年2月17日，各省市發(fā)改委合計(jì)上報(bào)推薦項(xiàng)目41單，國(guó)家發(fā)改委最終確定首批入圍名單并發(fā)布相關(guān)信息。中國(guó)證監(jiān)會(huì)、交易所為首批PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目設(shè)置了“綠色通道”，大幅度提高了受理和評(píng)審效率，在嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)則要求的前提下，保障了項(xiàng)目進(jìn)度。本項(xiàng)目的推出，標(biāo)志著PPP投融資體系建設(shè)和完善正式拉開(kāi)序幕。

據(jù)悉，除本次已獲無(wú)異議函的首創(chuàng)等項(xiàng)目外，仍有大量PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目在積極醞釀與籌備，PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將迎來(lái)廣闊發(fā)展空間。

編輯：李艷茹